期货高手群中移动启动4G三期建设 烽火通信有戏

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  烽火通信:4g支期货高手群撑主营业务快速增长期货高手群,新业务布局长期成长空间。

  类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:胡路,陈志坚日期:2014-10-28

  事件描述

  烽火通信发布2014年三季报。报告显示,公司2014年前三季度实现营业收入75.期货高手群61亿期货高手群元,同比增长10.08%;实现归属于上市公司股东的净利润3.65亿元,同比减少6.64%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.45亿元,同比持平。2014年前三季度公司全面摊薄EPS为0.38元。

  事件评论

  收入延续较快增长,业绩表现符合预期:2014年前三季度公司收入快速增长的主要原因在于,4G规模建设拉动公司通信系统设备收入高速增长。

  净利润略有下滑的主要原因在于:1、公司市场开拓及研发投入力度加大的同时汇兑收益减少,导致期间费用率同比提升了1.5个百分点;2、政府补贴减少造成营业外收入同比减少了40.51%。2014年第三季度公司毛利率环比提升了2.3个百分点,随着高毛利率的PTN/OTN等设备在第四季度确认收入,后续公司整体毛利率仍将呈现环比提升的态势。

  4G建设确保传输网投资高景气,支撑公司收入延续快速增长:我们重申,中国4G建设足以支撑中国光通信行业维持高景气。2014年中国移动在4G建设进度和推广速度上遥遥领先,中国联通和中国电信面临较大的竞争压力,随着中国联通和中国电信加大4G建设力度,未来期货高手群两年中国4G仍将处于建设高峰期,支撑公司主营业务收入延续快速增长。

  信息安全+系统集成业务快速发展,拓展公司全新成长空间:子公司信息安全、系统集成业务快速增长,有助于为公司拓展全新成长空间,具体而言:1、南京烽火星空是行业移动信息安全领域龙头企业,后续有望率先受益于信息安全产业加速发展而实现爆发式增长,为公司贡献明显的业绩增厚和价值重估;2、烽火集成是国内领先的系统集成提供商,有望获得第二批系统集成特一级资质,在快速发展的系统集成领域持续受益。

  新业务新市场布局,确保公司长期可持续发展:公司在立足主营运营商通信市场的基础上,拓展新市场新业务,确保公司长期发展,具体而言:1、公司积极开辟广电、电力市场,后续有望涉足智慧城市、军工应用领域,此外,公司海外市场拓展力度持续加大;2、公司积极发展数据通信业务,继续拓展业务边界,支撑公司长期成长。

  投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计2014-2016年全面摊薄EPS为0.67元、0.82元、0.98元,重申“推荐”评级。

  投资者可以对烽火通信进行关注,从而进行有利投资。